Coronavirus y su relación con la economía – ¿Cómo afecta a países en Latinoamérica?

El Coronavirus o COVID-19 ha iniciado un escenario sin precedentes en la era moderna, siendo un enorme desafío para el globo en todo ámbito: social, cultural, político e incluso económico.

Este último factor para algunas personas es insignificante al lado de muchos otros problemas que hoy enfrentamos, como la falta de una cura, las altas tasas de mortalidad por coronavirus en Europa o que algunos gobiernos no consiguen acordar medidas que satisfagan a la sociedad, sin embargo, es innegable que esta es también una arista relevante de la cual todos tendremos que hacernos cargo en algún momento y para hacernos cargo tendremos que entender que es lo que ha ocurrido y en que terreno estamos parados.

Para entender el problema debemos retroceder en el tiempo e ir al día en que todo empezó. Las versiones oficiales por ahora apuntan a que todo inicio el 1 de diciembre del año 2019, cuando en Wuham (China) se reportaron casos de neumonía de causa desconocida, pero que sin embargo parecían estar vinculados al mercado de mariscos de esa ciudad que, entre otras cosas, comercial un variado grupo de animales exóticos.

En la apertura del día 2 de diciembre, instrumentos financieros clave como el Petróleo WTI, el S&P500, el Cobre, el Peso Chileno, el Peso Mexicano y el Peso Colombiano operaban con normalidad, siendo estos los precios de cada uno de ellos:

Precio
2 de diciembre
Petróleo WTI (US$ x Barril) 56,05
S&P500 (US$ x Contrato) 3147,28
Cobre (US$ x Libra) 2,66
P. Chileno (USD/CLP) 798,1
P. Mexicano (USD/CLP) 19,53
P. Colombiano (USD/CLP) 3515

No es tan importante memorizar los precios en este punto, pero nos servirán como punto de referencia un poco mas adelante.

Ese primer día para el mundo no parece haber sido un día importante. Estos primeros casos de coronavirus eran muy pocos como para levantar una alarma y los activos anteriormente mencionados no sufrieron grandes cambios en sus valoraciones. El Petróleo, el S&P500 y el Cobre mantuvieron en esos días sus movimientos alcistas alimentados por las buenas expectativas de que China al fin llegara a un acuerdo comercial con Estados Unidos, un acuerdo que eliminaría las barreras comerciales entre ambos países y que levantaría la maquinaria productiva de ambas naciones. China es el mas grande demandante de materias primas de la tierra y para sostener un alto crecimiento tendría que comprar petróleo y Cobre, de ahí el optimismo en los precios, mientras que una eliminación de barreras comerciales hacía pensar al mercado accionario americano que se venia un momento de bonanza que alimentaria la caja de las grandes multinacionales que son parte del S&P500, de ahí el optimismo en el índice. En el caso de las divisas, en Chile y Colombia aun se Vivian los ecos de las revueltas sociales de octubre y noviembre, mientras en México pasaban el primer año de López Obrador con un peso mexicano fuerte contra el Dólar.

Durante un tiempo el Coronavirus y lo que ocurría en China solo copaba titulares, sin embargo, el mundo seguía mirando hacia otro lado, como lo que ocurría en medio oriente entre Estados Unidos e Irán, o lo que ocurría con las negociaciones entre Trump y China.

En la quincena de enero del 2020 las cosas comenzaron a cambiar para China, la región asiática y para el resto del mundo. El 13 de enero se reporto el primer caso de coronavirus fuera de China (Tailandia) y el 16 de enero en Japón también se confirmo un nuevo caso. El 17 de enero China reporto a su segundo fallecido por la enfermedad y en Estados Unidos se comenzaron a dar ordenes de revisar a quienes llegaran desde Wuham.

El 20 de enero todo cambio y China entrego un reporte con personas contagiadas de coronavirus en otras regiones del país, incluyendo Beijing, Shanghái y Shenzhen. A partir de este momento comenzarían a cerrarse fronteras para evitar que el virus se siguiera esparciendo y muchos países interrumpieron su tránsito desde y hacia China.

¿Recuerdan que hace un momento hablábamos sobre las buenas expectativas de crecimiento en China? Pues esas buenas expectativas a estas alturas ya habían caído bastante. En los días siguientes las materias primas y la bolsa (pero sobre todo las materias primas) no pasarían por su mejor momento pues ante fronteras cerradas, fabricas cerradas y personas viviendo cuarentena ¿Cómo podría china ser ese foco de crecimiento que se esperaba para el año 2020? Es aquí cuando comienzan a caer enormes fichas de dominó, una tras otra, pues no solo las materias primas ya mencionadas cayeron, sino que prácticamente todos los commodities a nivel global lo hicieron. En Latinoamérica, los países son principalmente productores de materias primas y la caída de China inmediatamente corrigió las expectativas de crecimiento de prácticamente toda la región, pero no solo eso ocurrió, sino que todo el mundo inicio un ciclo de correcciones bajistas en sus expectativas para este año inmediatamente.

Para entender mejor la conexión entre el cierre de China con el terremoto que significo para todo el mundo, vea lo que ocurrió con Chile en esa época.

Chile es un país que mayoritariamente exporta minerales, metales y productos derivados de la agricultura. Según el Atlas of Economic Complexity de la Universidad de Harvard, las exportaciones de Chile se ven más o menos así:

Distribución de exportaciones de chile

Entre el 20 y el 30 de enero solo el cobre cayo un 12% y prácticamente todos los metales tuvieron caídas en esos 10 días. Chile en este periodo inmediatamente sufrió una perdida de valor en sus exportaciones, que fácilmente pudo significar un 6% menos de valor para el país.

Ahora, este efecto se esta midiendo con una vara muy conservadora pues no solo de metales vive Chile, también vive de agricultura, químicos y servicios que se venden a otros países en el mundo, aquí un detalle:

Aquí es cuando las cosas realmente comienzan a preocupar. China es también el máximo socio comercial de Chile por lo que el resto de sus exportaciones seguramente también sufrieron durante ese mes. Ahora, el otro 70% de la economía chilena se mueve en otros países, por lo tanto, aun se puede salvar bastante, pero eso no es realmente cierto. El segundo socio comercial de Chile es Estados Unidos que, a su vez, también depende en gran medida de lo que ocurre con China y el resto de las naciones de Asia. Aquí una imagen a gran escala de como se distribuyen las exportaciones de Estados Unidos:

como se distribuyen las exportaciones de Estados Unidos

Como se puede observar el efecto domino fue enorme pues esto comienza a repetirse con prácticamente todos los países del orbe, recortando las expectativas de buenos rendimientos en todo el planeta.

Hoy el problema del Coronavirus no es exclusivamente de China pues todo el mundo vive un mal momento. En el mundo tenemos un numero de contagiados por coronavirus mayor que en China desde hace algunos días y la curva no parece aplanarse. Hasta el domingo 22 de marzo estas eran las curvas de contagiados y recuperados de coronavirus según la Johns Hopkins University:

 curvas de contagiados y recuperados de coronavirus según la Johns Hopkins University:

El cierre de fronteras, la caída en el valor de los activos y los efectos que esto tendrá en la economía global aun no tiene un limite definido.

Los cierres de frontera, los toques de queda, la caída en el valor de las materias primas (sustento de los países en Latinoamérica) y la incertidumbre de corto, mediano y largo plazo, son pruebas que no muchas empresas podrán soportar. El teletrabajo no aplica para todos y seguramente el desempleo, la falta de ingresos, la inflación, la inhabilidad de pagar deudas serán problemas que estarán a la orden del día. Los gobiernos también tendrán limites para poder ayudar. Las arcas fiscales seguramente se debilitarán por una menor recaudación y por un aumento explosivo en el gasto publico que, además, no puede ser irresponsable en esa fecha o la cura será mucho peor que la enfermedad. Un gasto publico sin control aumenta las presiones inflacionarias, disminuye el atractivo de un país como foco de inversión y si este gasto se financia con deuda, mas temprano que tarde será el momento de pagar esa deuda.

En estos tiempos las personas que no tienen un plan de contingencia deben ocuparse de cuidar sus activos. Disminuir los niveles de deuda, renegociar tasas de interés y repactar plazos es algo a lo que deudores y acreedores tendrán que estar abiertos. Deshacerse de los gastos innecesarios obviamente es algo crucial y ahorrar dentro de lo posible también será muy positivo.

Quienes sienten que están listos para aguantar esta tormenta y se ven tentados a asumir riesgos “comprando barato” en bolsa o en el mercado físico, deben tener mucho cuidado. Hacer market timing es extremadamente arriesgado en momentos tan turbulentos, no sabemos si esto ha acabado, pero si se hace bien efectivamente podría ser rentable. Lo importante aquí será no arriesgar mas de lo que podemos arriesgar y mantener a ralla el apalancamiento. Asumir riesgos en tiempos como estos no esta mal pero no debemos extralimitarnos. No arriesgues lo que necesitas para vivir y no estés seguro de nada, todo lo que hoy hagas será una apuesta donde en el mejor de los casos tendrás el 50% de probabilidades de ganar.

La caída de China es algo grave que esta teniendo impacto transversal. ¿Recuerdas esos activos que vimos al comienzo? ¿Crees que son activos importantes para la economía de tu país? Pues comparemos su valor en el momento del inicio de la crisis con su valor actual.

Precio
2 de diciembre 22 de marzo Variación
Petróleo WTI (US$ x Barril) 56,05 21,83 -61%
S&P500 (US$ x Contrato) 3147,28 2184 -31%
Cobre (US$ x Libra) 2,66 2,09 -21%
P. Chileno (USD/CLP)* 798,1 863 8%
P. Mexicano (USD/CLP)* 19,53 24,89 27%
P. Colombiano (USD/CLP)* 3515 4116 17%
*Una variación positiva implica que se han debilitado contra el dólar

Escrito por Javier Rojas, Analista de Mercados de Inversiones y Trading.

Contacta y sigue a Javier en Twitter @JRojasFX


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